请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版
 找回密码
 立即注册
  • QQ空间
  • 回复
  • 收藏

速收藏:知识扫盲-到底什么是GP、LP、VC、PE、FOF?

admin 2020-6-2 03:43 227人围观 数码科技

不管你是公司老板还是金融从业者,还是打算从事相关一行业,有些高频名词,大家还是应该要了解一下,本篇文章我就带大家来扩展下知识!

一、GP(普通合伙人,General Partner):

对于有限合伙企业,GP,LP是同时存在的。

普通合伙人泛指股权投资基金的管理机构或自然人,英文简称为GP。普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。

其广泛存在于一些需要大额度资金投资的公司里,比如私募基金(PE,Private Equity),对冲基金(Hedge Fund),风险投资(Venture Capital)这些公司。我们也可以简单的理解为GP就是公司内部人员。换句话说,GP是那些进行投资决策以及公司内部管理的人。

2007年,由于中国资本市场火爆,表现很好的甚至一般的GP都有LP追着给钱。然而,这种美好的时光稍纵即逝。2008年9月以来,全球范围内的金融体系乃至实体经济,都遭受了多年未见的金融海啸冲击。私募股权投资面临经济周期的下滑,也开始出手谨慎。与此同时,PE的LP对项目资金投向的干涉也越来越多,中国的GP的日子越来越不好过。

二、LP(有限合伙人,Limited Partner):

有限合伙人,即参与投资的企业或金融保险机构等机构投资人和个人投资人,或经其他合伙人一致同意依法转为有限合伙人的,被依法认定为无民事行为能力人或者限制民事行为能力人的合伙人,我们可以简单的理解为出资人。有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。

我们说,投资一个项目往往需要上千万乃至数亿的资金,而投资公司的GP们很难有如此多的钱,同时为了分摊风险,GP们也不愿意将那么多的公司资金投资在一个项目上面。而有些人,他们虽然有足够多的现金,却没有好的投资方法,此时,LP就出现了。

LP在通过一系列程序之后,把自己的钱交由GP去管理,而GP们则会将LP的钱拿去投资项目,从中获取利润,双方再对这个利润进行分成,一个出钱一个出力。

那么GP是如何获取利润的呢?

GP通过收取管理费等来获益,且普遍遵循2/20收费结构(two and twenty fee structure)——即所管理金额2%的管理费(management fee)和所获收益20%的额外收益费(out performance fee)。

不过我们建议GP管理费的约定可以更加灵活。LP给GP的管理费不是每年2%这么简单,实际上,当基金存在第5年的时候,合伙期的资金已经全部投完,后面2年是享受回报的问题,在享受回报的过程中,按照国外的惯例是资金投资70%到75%的时候,可以募集第二笔资金。第1年到第5年LP每年给GP2%的管理费是合理的,因为GP要不断地跑市场,需要费用。那么第6、7年的时候,先前募集的基金已经投资完毕,管理费是不是还要给GP,双方就可以协商,以使约定更为灵活。

其次,投资回报的约定也不应死板。中国很多的LP对GP的能力抱有怀疑。我国GP找LP大部分依靠朋友或者其他关系,并不是像美国市场那种依靠路演吸引LP的模式。所以,很多的LP提出,当有投资收益的时候,他们要先拿10%,然后再把20%给投资合伙人,最后按投资比例进行分配。

下面我们举例来说:

假设我们遵循2/20收费结构

比如某LP投资了800万去投资公司,一年之后额外收益了200万元。此时该投资公司所获得的收益为:

800万*2%+200万*20%=56万。即该投资公司可以获益56万,此LP最终可以获益144万。不过,不管最后是赚钱还是亏钱,这2%的管理费都是非交不可得。而额外收益费则是要等赚钱了以后才会交付。

三、Angel ,VC,PE,IB

说到VC和PE,我们就顺便提下Angel和IB,它们分别代表着不同的投资阶段。

我们可以按照投资额度从小到大给他们进行排序,首先是天使投资(Angel),然后到风险投资(Venture Capital,VC),再到私募基金(Private Equity,PE),以及投资银行(Investment Banking,IB),解释如下:

1.Angel(天使投资,Angel Investment):

天使投资(Angels Invest)是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。他们甚至没有一个完整的产品,或者仅仅只有一个概念。它是风险投资的一种形式。而“天使投资人(Angels)”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。

用国外那个流行很广的说法:天使投资人就是3“F”——家人(Family)、朋友(Friends)和傻瓜(Fools)。

家人和朋友这两个F,很好理解。创业者的家人和朋友与之相识、相处多年,在创业者开口向他们要钱之前,甚至是在他创业之前,就已经对他非常了解。家人和朋友给他的初创公司投资更多的是,为了对他本人及他的梦想表示支持,相信他能够把公司做好。他们不会去审核商业计划书,更不会在经过细致地研究他的公司之后,看是否有利可图才决定是否投资,他们的投资更像是感情投资。所以严格说来,家人和朋友只能算作是创业者的天使,他们并不能算是天使投资人。

至于第三个F,也不难理解。初创公司的风险很大,对于跟创业者非亲非故的外部投资人来说,他对创业者的历史和背景毫不知情,聪明和理性的投资人在把钱投进去之前当然也会做一些研究和尽职调查,但是无论多少研究和调查都无法消除全部的投资风险,因此,他们也获得“傻瓜”的称号。但并不是这些人真傻,实际上往往相反,他们都独具慧眼、思维前瞻,投钱给一些别人没有眼光看出其前景的企业。这些人可能在某个领域经验丰富,或者本身就有成功的创业经历,他们才是真正意义上的天使投资人。

而天使投资的投资额度往往也不会很大,一般都是在5-100万这个范围之内,换取的股份则是从10%-30%不等。大多数时候,这些企业都需要至少5年以上的时间才有可能上市。

2.VC(风险投资,Venture Capital):

一般而言,当企业发展到一定阶段。比如说已经有个相对较为成熟的产品,或者是已经开始销售的时候,就会开始找风险投资。

风险投资在创业企业发展初期投入风险资本,待其发育相对成熟后,通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态,以收回投资。风险投资的运作过程分为融资过程、投资过程、退出过程。

一般而言,风险投资的投资额度都会在200万-1000万之内。少数重磅投资会达到几千万。但平均而言,200万-1000万是个合理的数字,换取股份一般则是从10%~20%之间。能获得风险投资青睐的企业一般都会在3-5年内有较大希望上市。

比如红杉资本,可以算得上是VC里面最知名的一家公司了。

3.PE(私募,基金Private Equity):

PE概念及运作机制PE(Private Equity)私募股权投资是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资,在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。

狭义的PE主要指对已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分,主要是指创业投资后期的私募股权投资部分,而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。

此时的企业已经形成了一个较大的规模,产业也比较规范了,为了迅速占领市场,获取更多的资源,他们需要大批量的资金。大多数时候,5000万~数亿的资金都是私募基金经常投资的数额。换取股份大多数时候不会超过20%。一般而言,这些被选择的公司,在未来2~3年内都会有极大的希望上市成功。

注资阿里巴巴集团16亿美金的银湖资本(Silver Lake)和曾经投资过的Digital Sky Technology则是私募(尤其做科技类的)翘楚公司。而这16亿的资金也是历史上排名前几的一次注资了。

PE与VC虽然都是对上市前企业的投资,但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。

4.IB(投资银行,Investment Banks)

投资银行(Investment Banks)是与商业银行相对应的一类金融机构。主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构,是资本市场上的主要金融中介。

投资银行的组织形态主要有四种:一是独立型的专业性投资银行,这种类型的机构比较多,遍布世界各地,他们有各自擅长的业务方向,比如中国的中信证券、中金公司,美国的高盛、摩根士丹利;二是商业银行拥有的投资银行,主要是商业银行通过兼并收购其他投资银行,参股或建立附属公司从事投资银行业务,这种形式在英德等国非常典型,比如汇丰集团、瑞银集团;三是全能型银行直接经营投资银行业务,这种形式主要出现在欧洲,银行在从事投资银行业务的同时也从事商业银行业务。投资银行主要有投资业务。四是跨国财务公司。

四、FOF、TOT、MOM

说到FOF,就要顺便提到TOT、MOM

我们做个比喻

假如你现在实现了你人生中的一个小目标“先赚了它一个亿”,然后你把这一个亿平分给十个不同的基金经理人来帮你打理,这个就叫做MOM;继续,而每个经理人又拿去资了10只不同的基金,这个就叫做FOF;那么你把这一个亿交给一个私募信托机构,而信托机构又拿去投资了十只不同的私募信托产品,这个就是TOT。一个交给基金经理人,一个买基金信托产品,两个方式。

1.FOF(基金的基金,Fund of Fund):

FOF(Fund of Funds),是指基金(funds)中的基金(fund)。基金就是集合社会闲散资金,然后进行各种投资,其投资的项目非常广泛,比如常见的有股票,债券,期货,黄金这些广为人知的项目,获得投资收益后按比例进行分红。而FOF则主要是专门投资于这些基金的基金,即拿着母基金的钱去投资若干个子基金,他们会选择投资那些本身盈利能力很强的基金公司。

2.TOT(信托中的信托,trust of trusts)

TOT(trust of trusts)从字面上来理解就是信托中的信托,也就是一种专门投资信托产品的信托。从广义上讲,TOT是FOF的一个小分类,而在国内,TOT普遍被认为是私募中的私募,FOF则被普遍认为是公募中的公募。

TOT的运作模式是怎么样的? 目前TOT的普遍操作模式为某机构募资,在信托平台成立母信托产品,由母信托产品选择已成立的阳光私募信托计划进行投资配置,形成一个母信托产品投资多个子信托的信托组合产品。

3.MOM(管理人的管理人基金,Manager of Mangers)

MOM(Manager of Mangers),即管理基金经理,把基金的“管钱”换成了“管人”。他的作业就是通过不断地“管理”着各个基金经理,通过长期跟踪、研究基金经理投资过程,挑选长期贯彻自身投资理念、投资风格稳定并取得超额回报的基金经理,以投资子账户委托形式让他们负责投资管理的一种投资模式。,来实现投资收益和风险的动态平衡。

MOM(Managerof Managers)即管理人的管理人,是一种以“精选管理人”为特色的资产管理业务模式。这种以宏观多元资产配置和精选管理人为特色的新型资产管理模式,给投资者带来新的投资选择。

简单比较

FOF产品的管理者需要制定好整体投资策略和投资目标,但具体到每只基金的策略则由基金经理自己把控,而这种风险把控更多体现在对不同基金仓位的调整或者更换基金上。

MOM产品的管理者同样制定好产品的整体投资策略和目标并把控风险,但下面的基金经理只负责在投资策略的总体架构下进行其负责领域的具体投资。管理者对投资策略和风控的影响力和把控都更强一些。

FOF一般都被看成是单个基金,以整体组合业绩与同类基金的平均水平进行对比,更倾向于相对收益比较;而MOM则是与基金经理负责的投资领域表现进行对比,更倾向于绝对业绩比较。FOF在调整上更灵活,几乎可以做到随时调整组合中持有的基金;而MOM相当于是雇佣多个基金经理操作,因此更换频率不会太高。

---------------------------------------------------------------
图文内容部分来源于网络,感谢原作者及平台提供服务,如有侵权请与站长联系,我们将及时删除处理,谢谢!
更多精彩内容详细了解“购采家园网”电商、网店创意创新精品货源厂家生态联盟资讯门户网

网店货源http://www.gcjiayuan.com/forum.php?mod=viewthread&tid=265


鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

前瞻经济学人微信二维码

数据线行业资讯

专注数据线行业领域,打造创意、创新数据线产品,引领数据线行业发展新引擎。

前瞻产业研究院微信二维码

电商服务平台

打造国内及跨境电商一站式运营服务平台,提供最新行业资讯,挖掘电商价值链。

我有话说......
.