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“屠夫”黄光裕假释出狱,“国美系”股价大涨,能否翻盘?

admin 2020-6-25 03:02 138人围观 数码科技

在黄光裕缺席的12年中,国内家电零售格局已经悄然发生巨变。尤其在互联网电商崛起后,国美掉出了第一梯队。

6月24日,据北京一中院官博消息,北京市第一中级人民法院根据刑罚执行机关的报请,依法裁定对黄光裕予以假释,假释考验期限自假释之日起至2021年2月16日止。

早前,媒体报道了一则黄光裕已于近日出狱的消息,立即引爆国美系上市公司股价。港股国美零售一度涨超20%,国美金融科技涨幅更是超过50%。

2008年11月23日,黄光裕被北京警方拘查。2010年8月30日,法院宣判,黄光裕因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪获刑14年。

在黄光裕缺席的12年里,由他创立的国美电器如何了?

黄光裕。 图/视觉中国

杜鹃代夫掌舵国美,与陈晓博弈

在黄光裕入狱后,千亿级的家电帝国去向引人关注。

彼时,黄光裕的妻子杜鹃在香港负责国美投资、收购、兼并等业务。面对国美复杂的形势,杜鹃决定亲自掌舵大局,维持国美的正常运转。当时的国美,外部“强敌”环伺,内部接替黄光裕的陈晓,也试图稀释黄光裕夫妇在国美的股份,并一度起诉黄光裕。

陈晓于1996年创立永乐电器,2005年,永乐电器在香港上市。一年后,永乐电器被国美收购,陈晓出任国美电器总裁。在黄光裕入狱后,陈晓出任国美电器董事会主席,因控制权问题与黄光裕家族闹出诸多纷争。

2011年3月,陈晓辞去董事会主席一职。据媒体报道,陈晓在离职时曾与国美签订了一份协议,承诺不会以任何方式、向任何人发表或公开其他国美电器股东董事及高管没有公开的资料。为此,国美向陈晓支付了1000万元对价款。

然而,两个月之后,有媒体对陈晓的相关言论进行报道,涉及他对国美电器财务状况、经营模式和继任者评价等内容。随后,国美以陈晓违反了双方的保密协议为由,起诉至法院,要求陈晓退还离职时拿到的1000万元人民币对价款。

该案历时多年,2016年12月30日,北京市高级人民法院终审判决称陈晓违反了《协议》的承诺,向他人披露了国美的相关资料,依据《协议》约定,陈晓应向国美全额退还1000万元。2017年初,国美又以名誉侵权为由进一步向陈晓提出总计4900万的高额索赔。但这次,被法院判决驳回了上诉请求。

在黄光裕缺席的12年中,国内家电零售格局已经悄然发生巨变。尤其在互联网电商崛起后,国美掉出了第一梯队。

2006年,国美在香港实现整体上市,黄光裕个人资产实现增值。不过,随着电商平台的围攻,国美业绩开始走下坡路。

Choice数据显示,从2017年开始,港股国美零售连续亏损。2017年至2019年,国美零售分别实现营收715.75亿、643.56亿和594.83亿,同期净亏损分别为4.50亿、48.87亿和25.90亿,三年间亏掉了近80亿。值得一提的是,早在2011年,国美零售的营收就达到598.21亿,十年过去,国美零售的营收在波动中几乎无增长。

如今的国美,体量已经远不如后浪。

据国美2019年年报,当年公司营业收入为594.8亿元,归属净利润亏损25.9亿元;同期,其老对手苏宁易购营业收入达到2692.29亿元,归属净利润达到98.43亿元。Wind数据显示,截至6月24日,苏宁易购的总市值为831亿,而国美零售的总市值仅为356亿。

根据中国家用电器研究院和全国家用电器工业信息中心联合发布的《2019年中国家电行业年度报告》,2019年线下渠道为家电市场主力战场,其中苏宁份额为 17.9%,国美已退居第二,占比 8.5%。

线上方面,国美与对手的差距更大。上述报告显示,京东、苏宁易购、天猫分别以22.39%、18.09%、11.72%的市场份额位列前三,国美的份额仅4.88%。

卖场“触电”,除了国美在线,国美还做了什么?

线下买家电的日子并不好过,国美早就意识到了这一点。

实际上,国美在电商行业的起步并不算晚。2008年,国美将电商部独立为一级业务部门,并将电商作为发展战略的重心。2010年,国美以4800万的价格收购了库巴网80%的股权,2011年国美网上商城正式上线。2014年,国美对外界表示要打造千亿级的电商平台,并以“首年免租金”等策略吸引商家入驻。

几年间,国美频频进行战略调整,如做“全渠道零售商”、生产手机、在新零售的风口下提出“6+1”新零售战略等。

对于国美2017年提出的“6+1”新零售概念,杜鹃解释称为: “以‘6+1’为价值创造触点、以供应链为核心竞争力的集互联网、物联网、务联网(专注于服务的三个网络)于一体的新零售生态体。其中,‘6’是指用户为王、产品为王、平台为王、服务为王、分享为王、体验为王,这6张王牌在逻辑上是层层递进的关系,最后形成完整的生态闭环;‘1’是指线上线下融合为用户提供首屈一指的服务。”

2017年年底,国美提出了“家·生活”概念,试图将国美门店从家电卖场向集“家电+家居+家装”为一体的服务商转型;2018年,国美又提出“共享零售”战略。

在这一个一个的战略中,国美失去了向互联网发起冲锋的黄金十年。

横跨零售金融等领域,五家上市公司市值四百亿

黄光裕经营家电起家。1987年,北京前门外的珠市口大街上,一家不足一百平方米的小店开张了。这家经营彩电等各类家用电器的小店由来自汕头的黄光裕兄弟经营,并取名叫“国美电器”。从这个小门面开始,国美电器逐渐成长为中国家电零售连锁巨头,并建立起一个横跨零售、互联网、金融、研发智造、地产、投资等业务板块的商业帝国。


国美官网上的产业介绍显示,国美零售是在国美电器基础上扩展而来,而后者在400多个城市拥有1700余家门店,年销售总额超千亿元。除了国美电器,这一“新零售生态体”还包括国美百货、国美超市、时尚快消餐饮等行业以及安迅物流、恒远售后、九诺客服等多家产业公司。

成立于2011年的国美互联网则是融合线上线下的新零售平台,推出的国美APP,在线上整合了国美在线、美信、国美管家、GOME酒窖、国美海外购等业务,在线下链接国美遍布全国的实体门店和供应链以及物流体系。研发智造板块主要是成立于2015年的国美智能,主要定位是打造自有品牌产品、布局智能家居生态等。

国美金融目前已持有包括第三方支付、小额贷款、融资租赁、商业保理、基金销售、保险经纪等多项金融牌照,并拥有港股上市公司国美金融科技(HK.00628)。成立于1996年的地产板块业务涉及住宅开发、写字楼、商业酒店运营、物业管理等。国美投资板块成立于2015年6月,业务涵盖股权投资、一二级市场并购和二级市场业务,主要定位为协同国美各大业务板块的战略投资以及上下游产业链投资和财务投资。

Wind金融终端显示,国美旗下一共拥有5家上市企业,总市值470亿元(以6月24日数据计算)。其中,国美零售(HK.00493)是国美系上市公司中上市时间最早、体量也最大的企业,截至6月24日港股收盘,总市值为349.23亿港元。其主要业务是在中国各指定城市经营及管理电器、电子消费品零售门店及电子产品在线销售网络。2019年,公司营收602.07亿元,同比下降7.78%,净利润亏损25.9亿,但亏损相比上年有大幅收窄。

在深交所上市的中关村(SZ.000931)市值为93.09亿,为国美旗下的第二大上市企业。其主要业务最初为“信息通信、开发建设、生物制药、金融投资”,如今为“科技地产”和“生物医药”。2019年,公司营收21.35亿元,同比增长20.39%,归母净利润0.93亿,同比增长553.08%。

上文提到的国美金融科技是一家综合金融服务平台和非银行持牌放债人,最新市值为29.44亿港元。四大核心支柱业务包括个人及商务借贷、融资租赁、典当业务、保理业务。2019年,公司营收0.64亿元,同比增长3.66%,净利润亏损0.32亿元。

国美系另外两家上市企业,分别是*ST美讯和ST金泰。前者原是国内最大、最早的家电连锁经营企业,2017年,公司主营业务变更为智能移动终端的研发、生产和销售。公司的主要业务分两部分,一部分是自有品牌国美手机业务;另一部分是德景电子的原有ODM业务(含行业手机)。2019年,公司营收7.21亿元,同比下降72.66%,归母净利润亏损8.51亿,同比下降122.85%。

而ST金泰的主要业务为互联网接入服务业务、房屋出租业务,经营模式为提供互联网接入服务收取服务费及出租房屋收取租金。2019年,公司营收0.72亿元,同比增长32.7%,归母净利润0.03亿,同比增长594.4%。

与“死敌”京东和解,获拼多多认购2亿美元可转债,有何深意?

国美掌舵人黄光裕因入狱而缺位10余年,随着其复出时间的临近,国美已在业务层面动作频频,为黄光裕回归提前铺路。今年4月,国美与拼多多突然宣布,后者将认购国美2亿美元可转债,并在供应链、物流等领域展开全面合作。两个月后的6月,国美再次宣布京东认购其1亿美元可转债,双方在供应链、物流、金融等领域互补。


对于与拼多多、国美的合作,国美零售CFO方巍曾向新京报记者表示,国美与拼多多的合作只用3天就完成谈判,10天便完成交割;而国美与京东战略投资接触,是在与拼多多合作之后,双方交流了一周时间。

从业绩来看,国美零售近年的表现不佳,营收从2017年后逐年萎缩,净亏损也有所扩大。2018年,国美零售营收643.6亿元,同比下滑10.09%,2019年进一步下滑7.6%至594.8亿元;2018年净亏损高达48.9亿,2019年净亏损收窄至25.9亿元。

与拼多多、京东的合作,无疑能为国美带来宝贵的流量和供应链资源。目前拼多多拥有超过6亿的用户,京东则拥有接近4亿元,二者对国美的导流将有着不可估量的影响力。与此同时,在家电品类之外,国美正在探讨将京东的自营非家电产品引入国美的路径和实现方案,包括业务操作和技术操作的实现方案。如果完成后,京东线上丰富的非家电产品将会导入国美的线下门店运营的社群营销,实现国美社群的高频化。

去年国美一直发力下沉市场和社交电商,年报显示国美的县域店GMV增长约61%,在收入占比上,县域店销售收入占比从2018年同期的4.06%,增长到2019年的7.07%。

在社交电商方面,国美美店的GMV(成交总额)去年同比增长101%,美店店主达到100万人。年报显示,目前国美在全国搭建了15万个社群,形成“网格化”的社群运营模式,服务用户超4500万。作为用户流量的主要入口之一,社交电商美店也成为国美营运业绩的增长点。预期国美美店店主数量将于 2020年内翻倍达到200万人。

刚刚过去的6·18大促,国美和拼多多、京东已经产生一定的协同效应。国美披露的数据显示,京东国美官方旗舰店5月单月销售数据环比提升1040%;6月截至18日销售量已超5月整体数据。6·18当天,京东国美官方旗舰店(京美店)行业店铺实时排名位列前五;而拼多多国美官方旗舰店6·18大促活动期,成团金额破6亿。

国美2019年年报显示,报告期末公司现金及现金等价物约为人民币81.87亿元。不过,今年3月,国美零售发布公告称,公司已如期全额偿付2020年到期的未赎回美元债券本金4.66亿美元及其相关的利息1165万美元,共计4.78亿美元。

两个月内从多家银行获得共计65亿元授信

除了拼多多、京东的3亿美元可转债外,国美也从银行处获得足够的“弹药”。记者此前从国美零售方面获悉,今年4月底至6月初,国美先后与韩亚银行(中国)有限公司、广发银行昆明分行、大连银行北京分行三家金融机构达成战略合作,并分别获得它们给予的15亿综合授信额度、30亿综合授信额度和20亿综合授信额度,合计高达65亿元。

家电产业分析师梁振鹏认为,“从财报来看,国美业绩不太理想,国美急需发展资金,不管是拼多多的2亿美元,还是京东的1亿美元,对于国美来说都是很重要的发展资金。”

与黄光裕入狱前相比,当下的家电销售行业已经出现巨大的变化,电商与实体店两大销售渠道正在加速融合。《2019年中国家电行业年度报告》显示,去年我国家电行业线上零售规模达3108亿元,同比增长4.2%,市场份额达到38.7%;线下零售额为4924亿元,同比增长-5.8%,市场份额61.3%。

从全渠道的销售数据来看,得益于线上线下的协同发展,苏宁易购在整个家电市场的份额达到了22.8%;京东由于线下实体店的规模要小很多,市场份额为14.4%,若包含五星电器,合计规模为15.6%;天猫占比8.8%,国美零售只占5.8%。

随着与京东握手言和,并与拼多多达成合作,国美无疑是站在了阿里-苏宁的对立面,最终形成了眼下京东-国美VS阿里-苏宁的二元结构。“拼多多、京东与国美的全面深入合作,互相赋能,零售格局不断变化,呈现合纵连横趋势。”家电产业分析师梁振鹏指出。

传一次“疯”一次,国美系股票的命运协奏曲

6月24日有消息称,黄光裕已于近日出狱。受此消息影响,国美零售股价大涨。国美零售盘中股价一度上涨高达24.64%,截至记者发稿时,国美零售股价涨幅为17.39%。

同为港股的国美金融科技,盘中涨幅一度超过60%,截至收盘涨幅为47.30%。国美系A股公司,中关村、*ST美讯、ST金泰三只股票均涨停。

黄光裕出生于1969年,1987年创办国美电器。2004年,国美借壳鹏润在香港上市,2004年、2005年、2008年,黄光裕曾三度问鼎胡润百富榜的内地首富。

2008年11月,黄光裕因涉嫌经济犯罪被北京警方拘查。2010年8月30日,法院宣判,黄光裕因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪被判处有期徒刑14年。服刑期间黄光裕曾因被评为“改造标兵”获减刑。

从2014年起,几乎每年都会有“黄光裕提前出狱”的消息传出,每次都带动股价“疯狂”。

2014年11月24日,网上消息称,国美创始人黄光裕已出狱。当时新京报记者致电国美时任首席财务官方巍,对方表示,网上说法为传言,没有收到黄光裕出狱的消息。关于黄光裕何时出狱及近况等,方巍亦没有透露。

2015年5月,有传言称黄光裕将于2015年底出狱,后来国美方面否认。据当时媒体报道,该传言传开后,国美零售股价大涨17.35%,国美通讯股价大涨超9%,中关村上涨超6%、山东金泰上涨3.39%。

2016年5月31日,北京市第二中级人民法院裁定黄光裕减刑11个月。2021年2月16日为黄光裕减刑后应执行刑期。国美通讯股价在五个交易日内累计上涨8.65%。

2017年10月,亦有传言称黄光裕即将出狱,造成国美系上市公司异动上涨,后国美方面也予以否认。当时,国美零售、中关村、山东金泰等上市公司股价也纷纷上涨。

2018年1月,再度传出“黄光裕将出狱”的消息,国美第一时间回应称,这是不实消息,未接到相关通知。然而,国美系股票还是受到了影响,1月22日,国美通讯涨停,中关村也大涨超4个点。

到了2019年2月,市场上再度传来黄光裕即将出狱的传闻,国美零售相关负责人对媒体表示,“暂时没有这方面消息”。而截至当年2月15日收盘,国美通讯涨停,中关村上涨5.48%。而在香港上市的国美零售继14日收盘上涨11.59%后,又上涨逾1%。

2019年4月1日,据21世纪经济报道称,国美零售投资关系总监李虹在香港向媒体透露,国美零售创始人黄光裕将于来年出狱回归,“我们一直向他汇报战略转型的进展,他回归后可能会进度更快。”

消息一出,国美系上市公司股价集体异动,多股票上涨10%以上,国美零售午后最高涨幅超20%。

但4月1日下午,新京报记者联系国美零售投资关系总监李虹,她表示,“我正在和他们协调,他(她)听错了,我说是2021年1月份,明年(2020年)对公司的士气会有提升,他理解成明年。”她确认,黄光裕刑期没有变化。

受此消息影响,国美零售股价涨幅收窄。截至4月1日收盘,国美零售上涨5.48%,报0.770港元/股,成交5.34亿港元,已大幅超过上一交易日的成交金额6898万港元,总市值165.99亿港元。


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